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原标题：【安防小王子】海康威视：5城市6个产业园区，百亿全方位投入（海通计算机）
公司拟在5城市新建6个产业园区
公司9月22日晚发布公告，公司董事会一致决议通过，拟在杭州、西安、成都、重庆、武汉五城市投资设立科技园、产业园项目，同时对全资子公司杭州海康威视系统技术有限公司进行增资，总计投入达104.36亿元。项目均以公司自筹资金进行建设，由当地已有或新设的全资子公司承办。根据公告，投资12.6亿元的重庆科技园项目将最先启动，拟于 2017 年 9月动工，2019年12月竣工，其余城市项目都将于2018年动工，2021年或2022年完工。公司将在武汉和西安新设3家全资子公司，注册资金均拟定为2亿元。
武汉项目投入最高，专研智慧存储、民用和大数据方向
根据公告，五个城市的项目中，武汉的科技园区和智慧产业园区项目总投资金额最高。武汉东湖区科技园项目投资26.07亿元、占地440亩的，将主要用于研发、办公；武汉江夏区智慧产业园项目投资26.80亿元、占地500亩的，将主要用作生产厂房、仓储。武汉科技园将主要进行智慧存储、大数据以及民用安防方面的研发和创新，公司通过充分利用当地的科教资源，壮大研发队伍，进一步优化公司研发资源分布，同时借助武汉市建设世界级存储基地的战略优势，强化产业链协同，促进智慧存储业务的发展。
研发投入和生产规模再加大，公司竞争优势加强
此次公司新建的各个园区在专研领域上各有侧重。根据公司公告，杭州的创新产业园项目总投资10.32亿元，主要进行工业自动化和汽车电子领域的研发，重点布局智能相机、机器视觉、移动机器人等业务，开拓包括行车记录仪和倒车影像在内的视频产品、雷达产品及ADAS和车联网等相关产品。成都科技园总投资16.72亿元，主要进行智慧城市、系统解决方案以及显示与控制领域的研发，逐渐从智慧城市的硬件层向应用层和用户展现层拓展。武汉科技园总投资26.07亿元，主要进行智慧存储、大数据以及民用安防方面的技术和产品创新。其他的园区建设主要充分利用园区当地的劳动力资源，为满足海康威视不断发展的业务需求，提高制造能力，扩大生产规模，优化配置生产资源分布，以提升公司的生产竞争优势。
我们认为，海康威视各地大规模投入建立园区，加大各个创新业务投入，研发实力雄厚；同时，生产规模的扩大有望加强公司的规模效应，市场覆盖面进一步提升，竞争优势明显。我们预计，公司2017-2019年EPS为1.01/1.34/1.85元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE 38.5倍，6个月目标价38.90元，维持“买入”评级。
科技园区建设进展低于预期的风险，市场竞争加剧的风险。
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