A股调整MSCI扩容，外资在跑路还是会抄底？Ψ∞

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“五一”长假结束的第一周，大A好像也如我们一样患上节日综合征，无心工作，萎靡不振，真想一棍子敲醒它。这边我们的大A“萎靡不振”，那边的外资却是“虎视眈眈”。伦敦时间5月6日，MSCI在其官网宣布，其半年度指数审议结果将于北京时间5月14日公布。MSCI届时还将公布新纳入和剔除的个股名单。此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。有分析预计，今年外资增量资金保守估计约在5000亿元左右，更有乐观的投行预计，外资流入规模可能超万亿元。外资为何继续看好大A？身处大A的朋友们从中又能获取什么有利信息呢？市场避险情绪持续5月6日，A股市场迎来五一假期后首个交易日，但是市场走势却不尽如人意，沪深两市全天呈现单边下跌行情，其中沪指单日重挫5.58%，盘中一度失守2900点关口，创业板盘中跌幅一度逾8%，尾盘失守1500点关口。两市飘红个股仅100余只，逾1000只股尾盘跌停！据测算，受大跌影响，当日A股总市值缩水3.8万亿元。本来假期外围股市和消息面都相对平静，但周一早间突发黑天鹤事件，“川指导”又开始玩变脸，引发了A股的大跌。若无此利空，当天A股可能会是一个震荡的走势，但“川指导”一出手便直接出现了大跌。连同“五一”节前的下跌，多个交易日的大跌，段子手们都忍不住了，纷纷出来“嘲笑”大A的韭菜们。今日（9日），两市全天依旧震荡下跌。早间，两市双双低开，开盘小幅拉升后，两市集体震荡走低，创业板指相对较强，早盘跌幅较小。午后指数快速拉升，创业板一度翻红，但市场总体萎靡，两市尾盘再度跳水，三大指数再度全线翻绿。截至收盘，沪指跌1.48%，报2850点；深成指跌1.39%，报8877点；创业板跌0.84%，报1469点，上证50跌2.16%。市场避险情绪持续，各大机构均发文建议投资者控制仓位耐心等待止跌企稳。海通证券表示，指数虽然从3288点调整到2900点一线，下跌幅度已到位，风险释放充分，但因外部不确定因素影响，短期市场难以形成像样反弹，市场资金仍保持观望态度，外围风险仍未解除，建议保持谨慎态度，关注基本面较好的超跌个股，耐心等待投资机会。MSCI扩容年内预计引入资金五千亿伴随A股近期的持续调整，本月的四个交易日，北向资金(沪股通、深股通)持续净流出A股市场，卖出净额分别为56.23亿元、11.42亿元、46.19亿元和53.53亿元，合计净流出167.37亿元，有投资者担忧外资将持续流出。但众多机构分析认为，虽然北向资金从4月份开始总体呈现净流出，但不会改变长期流入A股市场的趋势。特别是在各类国际指数相继将中国市场纳入的背景之下，最近MSCI扩容计划也受到了市场的关注。根据MSCI此前公布的扩容最终方案，2019年5月，将A股大盘股纳入比例从5%提升至10%，同时将创业板大盘股按10%比例纳入；8月将大盘股纳入比例提升至15%；11月将大盘股纳入比例进一步提升至20%，同时将中盘股按20%比例纳入。招商证券测算结果显示，三步将分别带来增量资金约191亿美元、179亿美元和309亿美元，这就意味着MSCI提高A股权重一事将在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币（汇率按6.7计算），其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数，合计增量资金将达到约5450亿元。伦敦时间5月6日，MSCI在其官网宣布，其半年度指数审议结果将于北京时间5月14日公布。MSCI届时还将公布新纳入和剔除的个股名单。此次指数审议结果将在5月28日收盘后生效。掐指一算，5月14日已是近在咫尺，大家可以“担凳子，霸头位”，看看大A到时候有什么反应。外资持股市值直逼公募除了MSCI扩容，今年A股还将纳入富时罗素指数和标普道琼斯指数。在多家海外资管巨头眼里，中国市场具有巨大的发展潜力。摩根大通集团副总裁朱超平认为，亚太地区包括中国和周边亚太新兴市场的股市，在估值上更有吸引力，亚太地区的增长率也更好一些，有利于估值修复和股价上升。从数据上看，沪深300历史市盈率最高为50.9，历史最低在7.81，当前市盈率为12.28，在大跌后市场估值又开始接近于历史底部区间。在此时叠加MSCI提高A股纳入因子等消息，中长期来看，外资流入A股的趋势依然不会改变。尽管最近几日北向资金持续呈现净流出，但仍有多只个股被北向资金逆势增持。从央行数据来看，截至2019年一季度末，外资持有A股市值1.68万亿元，较去年四季度增长5321.53亿元，创下近6年外资持股市值的最大季涨幅，直逼公募基金持股市值。而同期公募基金持有A股市值为1.95万亿元，仅差2621亿元。此前，外资持股市值与公募基金持股市值相差最多时达12376.85亿元。随着外资持有A股市值逼近公募，外资已经成为A股市场的重要力量，其对A股定价的话语权也将随之增加。境内机构和外资机构都掌握交易型的定价权，对于市场的短期表现有话语权，但海外机构具有更显著的投资型定价权，但A股机构投资者投资型定价权并不显著。如果外资持有A股市值超过公募基金，未来大A的定价权之争可能在所难免。外资依然看好消费蓝筹最后，已被这波调整坑了一把的大A朋友们，最关心的应该是如果外资长期流入趋势不改的话，要怎么办才能跟着外资赚回本？那就要了解清楚外资都喜欢“吃什么菜”。机构研究表明，截至4月30日北向资金持有市值最高的行业为食品饮料、非银金融和银行。中金公司认为，MSCI提升A股纳入因子利好外资持有比例高的消费股，投资者可重点把握消费升级与产业升级大趋势（食品饮料、家电、医药龙头、先进制造、汽车及零部件、酒店旅游、零售、家居等）。东兴证券认为，根据 MSCI 扩容权重和结构的变化，投资分为两条主线： 一是纳入因子从5%逐级上调至 20%，权重基数大的板块在总增量方面受益明显。预计银行，非银，食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入；二是股票池的结构性扩容：新增的创业板，中盘股使得新股票池市值分布边际上向中小盘倾斜。另外无论是从市值还是股票个数指标来看，行业结构也出现明显变化，重点推荐生物医药，电子，通信，国防军工，有色金属。最后的最后，还是那句老话——股市有风险，投资需谨慎！
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